Opções binárias de evento de crédito

Como as opções binárias do evento de crédito podem protegê-lo em uma opção de crédito, as opções binárias do evento de crédito (CEBOs) foram introduzidas pela Bolsa de Opções da Diretoria de Chicago (CBOE) no segundo semestre de 2007 como meio de participação no crescente mercado de derivativos de crédito. Os derivativos de crédito mais ativos na época foram os swaps de inadimplência de crédito (CDSs), cujo mercado cresceu exponencialmente, de um valor nocional de 180 bilhões em 1998 para 57 trilhões em 2007, de acordo com o Banco de Pagamentos Internacionais. CEBOs representaram CBOEs tentam traduzir CDSs e índices CDS para uma troca regulada e centralizada. No entanto, os CEBOs nunca tiveram a chance de decolar, já que o desenvolvimento de um mercado robusto para eles foi prejudicado pela crise de crédito global de 2008. O Chicago Board posteriormente lançou contratos CEBO redesenhados em março de 2017. Mas três anos depois, a segunda tentativa Não provou ser mais bem sucedido do que o primeiro, uma vez que a demanda por derivativos de crédito foi sufocada por um boom econômico global e um mercado bull bull. Os CEBOs são projetados para oferecer proteção contra os chamados eventos de crédito e, portanto, são bastante diferentes das opções padrão de chamada e colocação. Os eventos de crédito geralmente se referem a três desenvolvimentos adversos que podem afetar a inadimplência ou falência de uma notação de crédito da empresa, falta de pagamento de juros ou principal ou reestruturação da dívida. No entanto, o Chicago Board apenas especifica um único evento de crédito para as CEBOs, ou seja, a falência, a fim de reduzir qualquer ambigüidade na definição de um evento de crédito. As CEBOs também têm um resultado binário, pagando um valor nocional máximo fixo de 1.000 após a confirmação de um evento de crédito (ou seja, a empresa subjacente declarou falência) e expirar sem valor se a empresa não declarar falência durante a vida da opção. As CEBOs são cotadas em incrementos de centavo a partir de um preço negociável mínimo de 0,01 para um preço negociável máximo de 1,00. Cada CEBO tem um multiplicador de 1000, dando-lhe um valor em dólares entre 0 e 1.000. O valor de marca mínima para uma CEBO é, portanto, 10 (ou seja, o multiplicador de 1000 x o tamanho mínimo de tiquetaque de 0,01). O preço ou o prémio de uma CEBO baseia-se na soma das probabilidades descontadas de um evento de crédito ocorrido ao longo da vida do contrato de opção. O prémio, portanto, reflete a probabilidade de falência na empresa subjacente ocorrendo antes da expiração da opção. Assim, um prémio de 0,20 reflete uma probabilidade de 20 falência durante a vida das opções, enquanto um prémio de 0,35 indica uma probabilidade de falência de 35. Existem dois tipos de CEBOs: nomes únicos. São CEBOs em uma empresa (conhecida como entidade de referência) que emitiu ou garantiu dívida pública que continua em circulação. As CEBOs não consideram todas as obrigações de dívida de uma empresa, uma vez que a CBOE usa uma questão de dívida específica identificada como obrigação de referência para identificar a ocorrência de um evento de crédito para a empresa. Por exemplo, a partir de março de 2017, as Senior Notes da Bank of America (NYSE: BAC) s 3.625 2017 eram a obrigação de referência para a CEBO de dezembro de 2017 no Bank of America. Basket-CEBO. Este é um pacote de múltiplas entidades de referência. O Basket-CEBO pode ser referenciado a títulos de dívida de empresas do mesmo setor econômico ou a títulos de dívida de empresas com a mesma qualidade de crédito. Na data de listagem, o CBOE especifica vários parâmetros da cesta, como seus componentes e seus pesos. A taxa de recuperação, que é o valor residual de uma empresa após a falência, também é especificada. Exemplo de um Basket-CEBO Por exemplo, considere uma cesta com um valor nocional de 1.000, contendo 10 componentes igualmente ponderados no setor de energia (10 em peso cada) e com uma taxa de recuperação de 30 especificadas para cada empresa. A maioria dos bastidores-CEBOs são estruturados para pagamentos múltiplos, o que significa que um pagamento é desencadeado automaticamente sempre que ocorre um evento de crédito para um componente da cesta, ou seja, uma empresa constituinte declara falência. O pagamento é calculado como: Valor nocional das cestas x peso do componente x (1 taxa de recuperação). Assim, neste exemplo, se uma empresa declara falência, o pagamento seria de 70, seria retirado da cesta e o contrato CEBO continuaria a negociar. Se duas empresas declararem falência, o pagamento seria de 140, e assim por diante. O pagamento máximo de 700 ocorreria se houvesse uma catástrofe financeira global e as 10 empresas da cesta declarassem falência antes do vencimento da CEBO. Aplicações de CEBOs Hedge corporate debt. Uma posição longa em um CEBO de nome único pode ser efetivamente usada para proteger o risco de crédito de uma dívida da empresa, enquanto uma cesta-CEBO pode ser usada para mitigar o risco de crédito de um setor específico. As CEBOs também podem ser usadas para ajustar o risco de crédito de uma carteira de títulos conforme necessário. Exposição ao patrimônio de hedge. As CEBOs têm uma correlação muito alta com a volatilidade da opção de venda. Eles podem, portanto, ser usados ​​como uma alternativa para colocar em ordem para proteger a exposição patrimonial. Volatilidade de cobertura. As correlações entre os preços das ações, os spreads de crédito e a volatilidade tipicamente aumentaram em períodos de estresse financeiro, como aconteceu durante a crise financeira global de 2008. Uma posição longa em uma cesta ampla-CEBO pode fornecer uma proteção efetiva contra a extrema volatilidade durante esses tempos. Uma vez que são instrumentos negociados em bolsa, os CEBOs têm as vantagens de serem transparentes, com termos padronizados e praticamente eliminando o risco de contraparte. O tamanho nocional menor dos CEBOs redesenhados 1.000, em oposição a 100.000 em sua encarnação anterior, os torna adequados para uso por investidores de varejo sofisticados. CEBOs, como opções, podem ser negociados a partir de uma conta de títulos, tornando-se uma maneira conveniente para os comerciantes de capital negociar crédito. A maior desvantagem das CEBOs é que a demanda antecipada desses produtos não se materializou. O CBOE lançou as CEBOs em 10 empresas em março de 2017 e, um mês depois, adicionou CEBOs em cinco principais empresas financeiras Bank of America, Citigroup (NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Goldman Sachs (NYSE: GS) e Morgan Stanley (NYSE: MS). No entanto, em março de 2017, as únicas CEBO disponíveis estavam sobre esses cinco gigantes financeiros, com o único vencimento disponível em dezembro de 2017. A transição proposta de swaps de inadimplência de crédito para trocas como Intercontinental Exchange (ICE) e Chicago Mercantile Exchange (CME) pode continuar Diminuir o recurso limitado de CEBOs a investidores institucionais. No entanto, os CEBOs parecem particularmente úteis para os investidores de varejo sofisticados, pois eles permitem que eles participem do mercado de crédito que era até agora o domínio exclusivo dos players institucionais e também lhes fornecem uma alternativa para proteger suas carteiras de dívida e patrimônio. Embora haja pouca demanda de CEBOs em março de 2017, o inevitável início de um mercado urso selvagem nos próximos anos pode revitalizar a demanda por eles e talvez levem ao CBOE oferecendo CEBOs em mais emissores. Zimbabwe Development Democracy Trust Graças à Fundação Sally, O ZDDT apresenta muito orgulhosamente um novo aspecto do investimento nas comunidades de Bulawayo. Iwai Elube Sumaili, de 84 anos e morando no município de Bulawayorsquos Emakhandeni, foi resgatada da ira do diabetes tipo assassino após o Zimbabwe Development Democracy Trust e parceiros de frete. Bulawayo ndash Mais de 2000 moradores de Bulawayo em Ngozi estão preparados para se beneficiar dos banheiros GDG-Sally Foundationrsquos financiados, a construção de banheiros que já está em andamento. Bulawayo ndash Os idosos Entembeni, uma casa com sede em Luveve para os oldies, elogiaram o ZDDT pelo seu presente de gás de cozinha, um gesto tornado possível pela GDG e seus parceiros. Bulawayo ndash Houve muita pompa e cerimônia no jardim de Emganwinirsquos recentemente vinculado, como DAP (Programa de Ajuda Direta), visitou o local empoeirado adjacente a um bloco de moradias. Bulawayo ndash Em seus esforços para capacitar as pessoas desfavorecidas em sua ala, o Conselheiro Ernest Rafomoyo, tem trabalhado para proporcionar habilidades para os desempregados. BULAWAYO ndash Enquanto muitos outros residentes de Nkulumane conseguem passar nestes tempos difíceis, Viola Lunga, de 54 anos, ficou presa na pobreza abjeta. Bulawayo ndash Em mais um sucesso de ZDDT Zone Meetings, os Comitês da Community Action Team e seus membros agora estão trabalhando para se unir em um esforço para compartilhar idéias onhellip lsquoQuando a conversa de lixo se torna difícil, o movimento inteligente continua. rsquo Isto é o líder da comunidade , Gideon Mangena (GM) disse em comentar sobre a sua campanha de anti-dumping (de lixo) inhellip Bulawayo ndash Outubro é a época mais quente do Zimbabwe, e para os grupos de voluntários da comunidade ZDDT, que estão ocupados restaurando bairros, é particularmente árdua e Trabalho sedento. Bulawayo ndash Uma recente oficina de treinamento em produção de aves de capoeira, organizada pela ZDDT, equipou os agricultores com habilidades para produzir frangos de corte de qualidade para o mercado circundante. Bulawayo ndash As primeiras duas reuniões de zona do novo programa, organizado pela ZDDT, em um esforço para melhorar a comunicação entre a liderança do Ward e o Trust, registraram o Ahellip Bulawayo ndash Um Workshop de mídia interno recente da ZDDT, organizado para os cinco Oficiais de Campo do Trustrsquos , Equipou-os com habilidades de coleta de notícias em um esforço para alcançar o outhellip Bulawayo ndash Em mais um exemplo do espírito de auto-ajuda e voluntariado, cinco mães e um homem do principal aterro de Bulawayo, popularmente conhecido como Ngozi MinehellipCBOE Credit Event Opções binárias As opções binárias de eventos de crédito (CEBOs) traduzm swaps de crédito inadimplentes (CDS) em um transparente. Mercado negociado em bolsa. O Chicago Board Options Exchange (CBOE) originalmente lançou opções de inadimplência de crédito em meados de 2007, mas voltou a lançar as opções com várias modificações em março de 2017. 1 2 Inicialmente, as CEBOs eram opções binárias que pagavam valores fixos quando ocorreu um evento de crédito, como quando Uma empresa sofreu uma falência, uma falta de pagamento ou uma reestruturação. Atualmente, os contratos CROEs redirecionados são simplificados para incluir eventos de crédito somente em falência. As CEBOs são semelhantes aos contratos de swap de incumprimento de crédito de recuperação fixa, mas são negociados em bolsa e podem ser comprados com um prémio inicial que pode ser marginalizado. Os investidores recebem um pagamento se o evento de crédito ocorrer ou nada, se o evento não acontecer. Os produtos derivados de crédito chamaram muita atenção recentemente devido à crise de crédito de 2008. E os reguladores e participantes do mercado pediram melhores meios para moderar o risco sistêmico. O CBOE acredita que, ao criar um produto derivado de crédito negociável, eles podem oferecer benefícios adicionais ao cliente e à indústria, apesar da transparência, da proteção de risco de contraparte e da eficiência operacional. 3 Vantagens Os termos são simplificados e as determinações de pagamento são objetivas e predeterminadas. O ambiente comercial permite a descoberta de preços e a certeza de execução. Proteção de Risco de Contraparte Eliminação virtual do risco de contraparte todas as negociações são compensadas pela Corporação de Compensação de Opções (OCC) com rating AAA. Trocas reguladas entregues como prometido durante a recente crise: sem falhas, sem fechamentos, nenhum contribuinte resgata. Os negócios são executados através de contas de títulos que permitem sinergias com produtos de opções relacionados à equidade. NÃO são necessários acordos ISDA. Plataforma de negociação híbrida (baseada no chão ou eletrônica) e elegível para CFLEX. A CBOE planeja listar CEBOs com um amplo universo de nomes corporativos e potencialidades de vencimento. Referências